Archive for juin, 2010
Mercredi, juin 2nd, 2010
ATLANTA : Lancement d’un programme de rachat de ses propres actions
Fait : Convocation des actionnaires d’ATLANTA en Assemblée Générale Ordinaire le 17 juin 2010.
Analyse : ATLANTA a obtenu le visa du Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières -CDVM- pour le lancement d’un second programme de rachat de ses propres actions, afin de régulariser le cours de son titre en Bourse. Les caractéristiques de ce programme sont fixées comme suit :
* Nombre maximum d’actions à acquérir : 3 009 522 actions, soit 5% du capital, sous réserve de l’approbation par l’AGO du 17 juin 2010 ;
* Prix maximum d’achat : MAD 130 par action ;
* Prix minimum de vente : MAD 84 par action ;
* Somme maximale à engager : MAD 391 237 860 ;
* Durée du programme : 18 mois à compter du 1er juillet 2010 au 31 décembre 2011 ;
* Mode de financement du programme : par la trésorerie disponible et éventuellement par des concours bancaires.
Conclusion : La mise en place du programme de rachat d’actions devrait permettre à ATLANTA de mieux réguler les fluctuations du cours de son titre en Bourse.
BMCE Capital Bourse
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Mercredi, juin 2nd, 2010
AKWA / SNI : Un investissement estimé entre M EUR 600 et EUR 1 Md pour le premier terminal gazier
Fait : Consortium SNI et AKWA GROUP pour la construction d’un terminal GNL.
Analyse : SNI et AKWA GROUP viennent de signer un accord de partenariat pour la réalisation d’un terminal de Gaz Naturel Liquéfié –GNL- au Maroc d’une capacité de stockage de 10 milliards de m3, se situant probablement à Jorf Lasfar.
Devant nécessiter un investissement estimé entre M EUR 600 et EUR 1 Md, ce projet devrait être composé (i) d’un terminal destiné à accueillir les navires méthaniers, (ii) d’infrastructures de stockage, (iii) d’installations de regazéification, (iv) d’un gazoduc ainsi (v) que d’un réseau de distribution pour alimenter les secteurs de la production électrique et de l’industrie.
Signalons, enfin, que le gaz naturel représente actuellement près de 4% de la consommation nationale d’énergie au Maroc contre une moyenne de 25% au niveau international.
Conclusion : La construction de ce terminal de GNL devrait permettre au Maroc de diversifier son offre énergétique et de profiter du potentiel de ce gaz en termes de compétitivité et de protection de l’environnement.
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Mercredi, juin 2nd, 2010
AL OMRANE : Un chiffre d’affaires consolidé en hausse de 4,3% à MAD 5,1 Md pour un résultat net en augmentation de 3,48% à M MAD 654 à fin 2009
Fait : Publication du communiqué de presse des résultats à fin 2009.
Analyse : L’année 2009 a été marquée pour le Groupe AL OMRANE par plusieurs événements majeurs notamment :
* Le lancement de la ville nouvelle de CHRAFATE, sise près du port de Tanger ;
* La signature de deux conventions, la première relative à la mobilisation de 3 853 ha de foncier public pour la promotion de l’habitat social et l’habitat des couches moyennes. La seconde concerne l’élargissement du fonds de garantie au profit du logement des couches moyennes ;
* La création de deux nouvelles filiales : la société AL OMRANE CHRAFATE et la société AL OMRANE LAKHIAYTA ;
* Et, l’ouverture d’une représentation commerciale à Paris, permettant de mieux orienter et répondre à la demande des MRE.
En outre, le Groupe s’est engagé, courant 2009, dans des investissements de près de MAD 8,3 Md, en extension de 15,3%.
Côté bilanciel, le Holding affiche à fin 2009 un total bilan de MAD 37,5 Md et des capitaux propres de MAD 5,1 Md. Sur le plan opérationnel et depuis sa création, le Groupe a mis en chantier 229 768 unités et dont 176 843 achevées.
Sur le plan financier et en dépit d’une conjoncture économique difficile, impactée notamment par le ralentissement des indicateurs du secteur immobilier, le Groupe AL OMRANE, composé de 14 filiales, affiche en 2009 des revenus consolidés en élargissement de 4,3% par rapport à 2008, pour s’établir à MAD 5,1 Md.
En revanche, le résultat d’exploitation se repli de 5,9% à M MAD 70 suite à la hausse des charges salariales consécutivement à la mise en place d’une nouvelle politique RH. De ce fait, la marge opérationnelle se fixe à 1,4% (vs. 1,5% en 2008).
Pour sa part, le résultat financier gagne 123,4% à M MAD 105 grâce à la rationalisation des ressources financières, en dépit d’un contexte d’investissements importants (un niveau d’endettement de MAD 3,2 Md).
De son côté, la capacité bénéficiaire se hisse de 3,48% à M MAD 654, stabilisant la marge nette à 12,8% (vs. 12,9% en 2008).
En terme de perspectives pour l’année 2010, le Groupe AL OMRANE compte maintenir son rythme d’investissement en 2010 (les perspectives macro-économiques étant favorables à la reprise de l’activité immobilière) tout en se positionnant davantage sur le segment de l’habitat social ainsi que son rôle phare en matière d’aménagement du territoire, en s’appuyant sur les projets des villes nouvelles de TAMANSOURT, TAMESNA, CHRAFATE et LAKHIAYTA.
Conclusion : Grâce aux perspectives favorables du secteur immobilier et au lancement de projets de mise à niveau, le Groupe AL OMRANE devrait maintenir sa position d’entreprise publique leader dans son secteur d’activité.
BMCE Capital Bourse
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Mercredi, juin 2nd, 2010
CREDIT DU MAROC : Recul de 8,4% du résultat net à M MAD 100,3 au titre du premier trimestre 2010 comparativement au T1 2009
Fait : Publication des réalisations au T1 2010.
Analyse : A fin mars 2010, CREDIT DU MAROC affiche les réalisations suivantes:
* Les ressources à la clientèle se renforcent de 3,5% à MAD 30,9 Md ;
* L’encours net des crédits à la clientèle marque, quant à lui, une hausse de 6,9% comparativement à la même période une année auparavant pour se fixer à MAD 31,3 Md ;
* Le produit net bancaire enregistre une légère augmentation de 1,9% à M MAD 447,6 ;
* Les charges générales d’exploitation s’alourdissent de 8,5% à M MAD 222,3, fixant le coefficient d’exploitation à 49,7% au premier trimestre 2010 ;
* Au final, et intégrant une dotation nette des reprises aux provisions pour créances en souffrance en baisse de 9,6% à M MAD 51,5, le Résultat Net ressort en dépréciation de 8,4% à M MAD 100,3.
Conclusion : A l’image du secteur bancaire marocain, CREDIT DU MAROC affiche des réalisations financières et commerciales mitigées à l’issue du premier trimestre 2010. Toutefois la banque devrait poursuivre ses actions commerciales ciblées visant à consolider son positionnement dans un environnement de plus en plus concurrentiel. Valorisé à MAD 897 et compte tenu d’un cours de MAD 879 au 31/05/2010, nous recommandons de conserver le titre dans les portefeuilles.
BMCE Capital Bourse
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